SijoitusOy - kolmen tähden osakepoimintaa

Tänään aamulla kirjauduttuani Sharevilleen kohtasin seuraavan iloisen näyn:

Kolme tähteä tarkoittaa, että olen Sharevillen käyttäjistä parhaiten tuottaneessa kymmenyksessä. Koska tämä lysti saattaa olla jo huomenna 24.11. ohi, tämä kirjoitus on tehtävä tänään.

Sijoitus-Oy:n Shareville-salkku on ollut nähtävillä toukokuun alusta asti. Aluksi liikkeet olivat vaimeat, mutta ajan myötä kun osakepaino nousi, päästiin kunnolla vuoristoradan kyytiin. Elokuun alusta alkoi syntyä reipasta pesäeroa indeksiin ja eilisen päätteeksi salkku oli 18,99% voitolla. OMXHPI on vastaavassa ajassa noussut 7,20%.

Olen sijoittanut jo vuosia, mutta aggressiivista osakepoimintaa olen tehnyt vasta vuoden. Miten näin hyvään tulokseen pääsee?

1) Tuuri - monellakin tapaa.

Ensinnäkin Sijoitus-Oy:n salkun avauksen ajoitus oli tilanteessa, jossa indeksi oli em. 7,2% alempana kuin nykyhetkenä. Tämä on merkittävää, sillä nykyhetkelläkin indeksi on vielä reilut pari prosenttia alempana kuin vuoden alussa. YTD-vertailussa saan siis suurimpaan osaan sijoittajista usean prosentin kaulan heti lähdössä.

Toiseksi salkkuuni mahtuu ainakin Nordnetin lappujen osalta melkoinen onnenkantamoinen. Olin haalinut Nordnettia pitkään pitoon osinkoja varten edullisella hinnalla. Tähän päälle oli ensin tullut n. 10% nousut ja päälle vielä 25% preemio. Koko tuotostani tämän piikkiin voi laittaa ainakin prosentin tai pari.

2) Inspiroidun viisaammistani

Toisin sanoen: Katson mitä hyvää track-recordia omaavat henkilöt oikealla rahallansa tekevät. Sharevillessä ei pelata monopolirahalla vaan ihmisillä on siellä oikeata rahaa pelissä. Pyrin jäljittelemään sellaisia henkilöitä, jotka pystyvät saavuttamaan ylituotta hajautetulla salkulla. Hajautus on tärkeä pointti, sillä periaatteessa "kaikki mustalle" sekä "koko rahalla 8x bullia"-strategioiden täytyy tilastotieteen sanelemana toisinaan toimia.

3) Kylmähermoisuus

Olen päättänyt vaurastua. En kanna huolta siitä, miltä tilanne kullakin hetkellä näyttää vaan uskon että saan homman maaliin. Tällainen (terve?) itsevarmuus tarkoittaa, etten hötkyile tai menetä yöuniani joka kerta kun lasketellaan muutama prosentti kaakkoon siitäkään huolimatta että käytännössä koko omaisuuteni on tällä hetkellä osakkeissa. Seuraan Sharevilleä ja huomaan että vaikka useimmilla maneerit on samanlaisia kuin itselläni, sekaan mahtuu myös niitä jotka ainakin sanovat heittäytyvänsä myyntilaidalle koska pää ei kestä kurssilaskua.

Oma henkilökohtainen taito ei todellakaan mahdu edelliselle listalle. Pikemminkin näyttäisi siltä että nimenomaan niissä poiminnoissa joissa olen oikeasti käyttänyt omaa "analyysiani", olen pahasti pakkasella. I'm looking at you, Novo Nordisk.

Tässä vaiheessa lienee turvallista sanoa, että indeksi tulee pestyä tänä vuonna. Pyrin jatkossakin hyvään tuottoon ja olen sitä varten valmis myös käyttämään aikaa osakkeiden metsästykseen. Voi olla että vuoden-kahden päästä minä ja monet muut saapuvat blogiini nauramaan tätä huonoja ideoita sisältävää kirjoitusta, mutta sen(kin) riskin olen valmis kantamaan.

Metsästysonnea.

Ensi vuonna työnteon voi lopettaa jo lokakuussa

Sain aikaiseksi tehdä arvion ensi vuoden tulevista osingoista. Yrityksen sijoituksista vain n. 5% on rahastoissa joissa on kasvuosuus joten taloudellisen riippumattomuuden arviointi sijoitusten tuottaman kassavirran mukaan on perusteltua.

Luin hiljattain uutisen, jossa puhuttiin jälleen kerran sukupuolten välisistä palkkaeroista. Aikomuksenani ei todellakaan ole ottaa asiaan tässä blogissa mitään kantaa, mutta uutisessa mainittiin termi "naisten palkkapäivä" eli 31. lokakuuta, josta eteenpäin naiselle ei maksettaisi lainkaan palkkaa mikäli alhaisempi palkka ei olisi jakautunut tasan pitkin vuotta. Tästä inspiroiduin laskemaan vastaavan päivän josta lähtien passiiviset tuloni riittäisivät kattamaan loppuvuoden menoni.

Olen muistaakseni nähnyt jossain vastaavia laskelmia, mutta en onnistunut löytämään kyseisiä kirjoituksia enkä tiedä mitä nimeä tästä käytetään, joten kutsun asiaa termillä "pääomaloma".

Sijoitus Oy:llä on pörssissä 26 potentiaalisesti kassavirtaa tuottavaa sijoitusta, joskin osa kuten Sotkamo Silver ei tällä hetkellä jaa osinkoa. Yli puolet sijoituksistani on Inderesin seuraamia yrityksiä ja käytin näille Inderesin osinkoennustetta. ETF:ien osinkoennusteiksi käytin viimeistä kalenterivuotta, jolle koko osinko oli jo maksettu. Joillekin tämä oli 2015, toisille 2016. Ulkomaisten yritysten osingoiksi kaivoin konsensusennusteita. Sikäli kun osingot maksetaan ulkomaisissa valuutoissa, käytin kuluvan päivän kursseja muunnoksissa.

Kaiken tämän jälkeen vähensin bruttomääräisistä pörssin osingoista 26% (20% yhteisöveroa, sitten 7,5% pääomaveroa) ja lisäsin tähän pörssin ulkopuoliset osingot joista vähensin 7,5%. Kun jaoin netto-osingot arvioidulla vuosittaisella kulutuksellani, lopputulos oli sangen tyydyttävä - 24,18%. Tämä merkitsee sitä, että ensi vuonna voisin ratsastaa lokakuun neljännestä päivästä alkaen loppuvuoden tuotoillani.

Mikäli haluaisin kantaa enemmän riskiä, voisin hyvin vetää superluoton tappiin. Tämä onkin aihe, josta kirjoittelin aiemmin. Salkkuni lainoitusarvo on tällä hetkellä n. 57%. Sanoisin, että minulle jäisi kohtalainen turvamarginaali jos ostaisin salkkuni nykyisestä lainoitusarvosta 40%:lla jotain isoa kassavirtaa tuottavaa kohdetta. Tällöin kultatason joustovaraa olisi sen verran kuin kyseisestä kohteesta tulisi lisälainoitusarvoa.

Otetaan esimerkiksi Citycon. Unohdetaan hetkeksi se tosiasia, etten voisi oikeasti ostaa tätä koko rahalla sillä sen paino salkussa nousisi liian suureksi kultatason Superluottoon. Cityconin lainoitusaste on 70%. Jos ostaisin sitä koko em. summalla, salkkutasolla laskuvaraa jäisi kultatason puitteissa 13%. Perustelu menee näin:

57%*47% = 22,8%. Vivutetun salkun koko on siis 122,8% alkuperäisestä. Uudesta 22,8% osuudesta saa 22,8%*70% = 16,0% lainoitusastetta mutta tämä on suhteessa salkkuun ennen vivutusta. Vivutetulle salkulle laskuvara on siis 16%/122,8% = 13,0%. Marginaalin riittävyydestä voi toki olla montaa mieltä.

Tuottopuolella asia onkin mielenkiintoinen, sillä 1% korkokulun jälkeen nykykurssilla (2,11€) osinkoa saa ennen veroja 6,1%. Toimitusjohtajan käteen jäisi nettona 4,5%. Laskin kertoo, että vuosittain tästä jäisi käteen noin 27 päivän kulujen verran rahaa, joten loman voisi aloittaa jo syyskuun seitsemäs. Ei paha.

Mihin kohtaan kalenteria pääomalomasi alkupäivä tipahtaa?

Lokakuun nousut, laskut, ostot ja myynnit

Lokakuun 26. päivä salkkuni kävi huipussaan. Fiilikset oli katossaan, kun poimimieni yritysten Q3-raportit tuottivat ilahtumisia. Viimeiset pari viikkoa onkin sitten tullut turpiin. Noh, aina ei voi voittaa. Tämän päivän myötä Q3 on osaltani taputeltu, joten ehkä on asiallista jakaa pari ajatusta.

Afrikan-seikkailujeni jälkeen päädyin tuloskausietkojen suosituksen siivittämänä lisäämään CapMania 1,20€ kappalehintaan. Firma toimitti kelpo Q3-raportin ja kurssi onkin pompsahtanut tuosta muutaman sentin ylöspäin. Eipä valittamista. Keväälle odotetaan 8 sentin osakekohtaista osinkoa, mikä tekee keskihinnalleni päälle 7,5% osinkoa. Osingon pitäisi seuraavina vuosina olla kasvujohteinen, mikä tietää hyviä tuottoja. CapMan teki Norvestiasta ostotarjouksen, jonka Inderesin mukaan pitäisi toteutuessaan parantaa osakekohtaista tulosta.

Avasin position Suomen Hoivatiloihin. Kurssi oli 6,71€:n piikistä tippunut jonkinlaiseen välikuolemaan. Sain laput 5,80 euron kappalehintaan ja ajoitus saattoi olla jopa kohtalainen, sillä lappu ampaisi pian takaisin yli kuuteen euroon. Q3 raportti oli sekin kelvollinen - 53 senttiä vaikka vuotta on vielä neljännes jäljellä. Alle 10 P/E:hen siis päästään tältä vuodelta.

Nordnet oli salkkuni viideksi suurin positio vielä lokakuun loppua kohti mentäessä. Puljusta tehtiin yllättäen ostotarjous 25% preemiolla. Positio ampaisi välittömästi toisiksi suurimmaksi omistuksekseni ja päätin laittaa osakkeet lihoiksi, sillä en uskonut että ostotarjous tuosta enää paranisi. Kokonaistuottoa kertyi n. 35%, vaikka heikentyneen kruunun vuoksi tulikin hieman takkiin.

Lisäsin myös niinikään edellisellä kerralla mainitsemaani Cityconia. Q3-tulos oli tasaisen varma ja lisäyshinnalleni saan 7% osinkotuoton. Kurssi livahti 2,15 eurosta vielä alle 2,07 euron ilmeisesti vaalien alla olevan hermoilun vuoksi. Muutaman prosentin ale olisi toki kelvannut, mutta eiköhän tämäkin kohta taas pyöri 2,3 euron korvilla. Kvartaaliosinko alkaa jo olla sitä luokkaa että sen voi vielä verojenkin jälkeen nostaa seteleinä automaatista.

Päätin tehdä kolmannen oston Martelaa vielä positiivisen tulosvaroituksen ja Q3-julkaisun välissä hintaan 9,50€. Kurssi on ollut hivenen pomppuinen hyvän Q3:n jälkeen, mutta kympin tuntumassa ollaan pyörinnyt eikä katua ole tarvinnut. Martelan osakekohtainen tulostavoite on parin-kolmen vuoden päästä sellainen, että osinkoa on varaa maksaa euron verran - osake on siis edelleen ostohinnoissa jos luottoa löytyy. Oma tilanteeni on, että Martelalla on yli 9% paino ja se on nyt selvästi suurin omistukseni. En ole toistaiseksi siis valmis lisäämään, vaikka Inderesin tavoitehinnalla kirjoitushetkellä upsidea on 15%.

Ja sitten ne huonommat tapahtumat. Nokian Q3 oli hyvin ristiriitainen kokemus, sillä vaikka tulos oli periaatteessa vahva, markkinat reagoivat erittäin voimakkaasti huonoihin näkymiin. Tankkasin heti Q3-päivänä ajatellen ettei kurssilaskua pitäisi tulla juurikaan, mikä merkitsi sitä että sain saman tien takkiin oikein kunnolla. Nokian paino on salkussa rumista luvuista huolimatta toisiksi suurin ja aion toistaiseksi katsoa sivusta, vaikka osaketta saisi tälläkin hetkellä vajaan neljän euron hintaan. Toisaalta Sharevillessä (ja mediassa yleisesti) oli selkeästi esillä se tosiasia, että piensijoittajat kahmivat tätä osaketta. Eiköhän tälläkin vielä voittoa tehdä.

Toinen ikävä yllättäjä oli Novo Nordisk. Alentuneiden kasvunäkymien ansiosta Q3-raportin jälkeen on tullut takapakkia parikymmentä prosenttia. Totean muun internetin tavoin, että yhtiö näyttää menettäneen kasvuyhtiön arvostuksen. Päätin kasvattaa positiotani kuitenkin dipissä hieman, sillä kyseessä on kuitenkin laadukas yhtiö hyvällä toimialalla. Sharevillen top-käyttäjät olivat myös kovasti ostilaidalla. Osinkojen "kaksinkertainen" verotus tietenkin kismittää yhä. Rehellisyyden nimissä pitää myöntää, että lisäys oli myös hieman tunnepohjainen. Noh, aina voi toivoa.

Päädyin vihdoin avaamaan position myös Amer Sportsissa 24,38€:n kappalehintaan. Olen seurannut kurssikehitystä viime kirjoituksesta lähtien ja uskon pohjan olevan tässä. Tämän vuoden P/E on luokkaa 19 ostohinnallani ja Inderes näkee yhtiössä määrin potentiaalia, että pitää Ameria edelleen Top 3- listallaan. Kasvunäkymiä on ja osinkoa pitäisi kilahtaa n. 2,5% edestä. Jäämme seuraamaan.

Loppuvuodelle olen miettinyt alustavaa sotasuunnitelmaa:

Comptelin lisääminen voisi lyhyellä tähtäimellä olla ajankohtaista. Kesä-elokuun hypetyksen ja solmittujen kauppojen jäljiltä tullut yli euron kurssinousu on vain lämmin muisto, sillä takapakkia on tullut tästä noin puolet. Mutta niinhän se on kun yrityksen P/E huitelee yli kolmenkymmenen. Olin jo sormi liipasimella, sillä 2,00€ olisi ollut hyväksyttävä lisäyshinta. Tämä ei ainakaan vaalien alla vielä aivan toteutunut. Päivän hintaan Inderes arpoo upsideksi vajaat 24%.

Inderes avasi position Innofactorissa. Inderesin ostot ovat minulle - kuten monelle muullekin - välitön ostosignaali mutta tällä kertaa en ollut koneella kun kaupat tehtiin joten jäin kyydistä kun kurssi pompsahti kahdeksan prosenttia. Kokemus kuitenkin sanoo, että kovin kiima ehtii vielä kadota joten jään odottamaan. Alle 1,1 eurolla voi jo ostaa. Inderesin pojat maksoivat 1,07.

Olen koittanut hakea inspiraatiota Sharevillen Top-ostoksista. Suomalaisten kärjestä omistan nyt viittä enkä voi em. Innofactoria lukuunottamatta sanoa muiden erityisesti kiinnostavan. Kolmessa omistuksistani puolestaan ollaan myyntilaidalla (Metsä Board, Stora Enso, Nordea), mutta katson että nyt ei olla sellaisissa hinnoissa missä kannattaisi vielä myydä. Muiden maiden kärjessä ei myöskään ole mitään joka sytyttäisi.

Millainen Q3 sinulla oli? Entä mikä osake sinulla on joulun toivelistalla?